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Rocky, le boxeur champion du monde, vit dans le luxe et la facilité. Vexé par un adversaire, il remet son titre en jeu et subit une cuisante défaite contre Clubber Lang. Son désespoir s'agrandit avec la mort de son vieil entraineur Mickey. Son ancien adversaire Apollo Creed lui propose de reprendre sérieusement l'entrainement...
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Battu aux points lors de son dernier combat, Rocky n'accepte pas cette défaite et ne veut plus entendre parler de boxe. Il épouse Adrian, dépense sa fortune sans compter et bientôt se retrouve sans le sou. Poussé a bout par Apollo, qui veut disputer un vrai match il accepte de jouer la revanche...
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Dans les quartiers populaires de Philadelphie, Rocky Balboa collecte des dettes non payées pour Tony Gazzo, un usurier, et dispute de temps à autre, pour quelques dizaines de dollars, des combats de boxe sous l'appellation de ''l'étalon italien''. Déçu de le voir gâcher son talent, son entraîneur Mickey le laisse tomber, tandis qu'Apollo Creed, champion en titre, cherche un nouveau challenger...
Scénario de Fellini (qui aurait pu coréaliser le film). Fortunella, marchande aux ''Puces'' de Rome, vit avec Peppino, un drôle de lascar, qui l'exploite, et l'envoie à sa place, si nécessaire, en prison. Fortunella résiste à ces traitements, car, au fond d'elle-même, elle est persuadée d'être la fille d'un Prince.
Cabiria se prostitue, mais cela ne l'empêche pas d'être d'une désarmante confiance : dépouillée par un amant qui tente de la tuer, humiliée par un acteur de cinéma qui lui fait découvrir un luxe vaniteux, elle reste avide de vie et garde ses principes de dignité. Elle décide de participer à un pélerinage avec l'espoir d'un changement miraculeux de sa situation. Quelques temps après, elle rencontre un homme qui, au-delà de sa méfiance, finit par lui sembler attentif, sérieux et désintéressé. Lorsqu'il lui propose de l'épouser, son bonheur est immense...
Zampano, une brute qui gagne sa vie dans un cirque en tant que cracheur de feu, achète Gelsomina, une jeune fille naïve. D'abord effrayée par cet homme, elle va se mettre à l'aimer en secret. Lorsque Gelsomina meurt, Zampano réalise qu'il l'aimait et pour la première fois de sa vie, se met à pleurer.
Mario est lanceur de couteaux dans les foires. Un jour, il sauve une jeune femme, Louisa, menacée d'un révolver par son amant. Celui-ci est tué. Louisa s'éprend de Mario et tombe folle de jalousie quand elle apprend qu'il aime sa partenaire, Grazia. Mario, qui croyait avoir tué l'homme, apprend que c'est Grazia qui l'a tué.
Maxime, fils du marquis d'Hauterive, qui est ruine, devient l'intendant des Laroque. Il tombe amoureux de leur heritiere, Marguerite, et apprend que la fortune des Laroque provient de la famille des Hauterive. Mais il a fait le serment de ne pas epouser Marguerite tant qu'il ne serait pas aussi riche qu'elle ou elle aussi pauvre que lui...
Le bouffon Rigoletto a cache a son maitre l'existence de Gilda. Un debauche seduit la jeune femme. Rigoletto engage un mercenaire pour le faire tuer, mais Gilda s'etant substituee a son amant, c'est son cadavre qu'il retrouvera. D'apres l'opera de Verdi.
Un medecin appele pour un suicide, retient de force une jeune femme, Linda, qui etait sur le point de se jeter dans le Tibre. Apres l'avoir sermonnee, il lui montre quelques exemples tragiques et instructifs de suicides, afin de la dissuader, a tout jamais, de mettre son funeste projet a execution.